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概要：如今，隨著85、90后新生代父母成為當今市場的主力軍，不同以往的消費習慣和教育理念，催生了互聯網時代母嬰育兒平臺的成長，寶寶樹便是最為鮮明的代表且沒有之一。6月28日，經過11年成長的寶寶樹上市提上日程，向港交所遞交IPO申請。寶寶樹上市在即，引來了業界廣泛關注。發展了11年的母嬰服務平臺寶寶樹于6月初宣布獲得阿里巴巴戰略投資，彼時公開的估值約140億元。

根據寶寶樹招股書相關數據，自2015至2017年，寶寶樹業務收入從2億元人民幣增至7.3億元人民幣，三年復合年增長率高達91%。公司在2016年實現扭虧為盈，并在2017年實現調整后凈利潤1.4億元人民幣。寶寶樹近三年經營業績的持續增長不僅得益于強大的消費群體的支持，更與當前國家的人口政策相關。隨著2016年國家“二胎”政策的全面放開，國內新生兒出生率暴增，其中二孩占比達50%。近期又有海外媒體報道中國將會取消計劃生育政策，因此，隨著現代家庭對生育二孩意愿的增強，母嬰市場被視為又一個萬億級別的藍海產業。

可觀的經濟效益和海量的社會需求也吸引了各方對母嬰市場的關注，目前，母嬰市場的布局包括線下連鎖和線上電商平臺。其中母嬰電商平臺被四類形態的電商瓜分：一類是寶寶樹美囤媽媽獨樹一幟的生態類母嬰電商；一類是貝貝網、紅孩子這種垂直類母嬰電商；一類是以天貓、京東、蘇寧為代表的綜合類平臺；還有一類是像側重母嬰的網易考拉跨境電商平臺。如何在激烈的競爭中分的一杯羹，作為較早進入母嬰產業，擁有過億用戶的寶寶樹，鎖定母嬰人群需求多樣化特點，圍繞用戶需求做好品質管理和服務，建立了一套完整的母嬰生態閉環，從眾多玩家中脫穎而出，原因在于其抓住了母嬰人群的真正痛點。也正是寶寶樹一貫的服務理念和服務意識，得到了資本市場的青睞。回顧寶寶樹提交上市招股書之前的發展之路，有幾個關鍵節點。2014年10月推出小時光平臺，2015年6月推出電商平臺美囤媽媽。2016年完成由復星領投的融資，總融資額約人民幣30億元。2018年5月，與阿里巴巴簽訂戰略合作協議，阿里做出約2.14億美元的股權投資，占截至最后實際可行日期寶寶樹股本的9.90%。

政策支持下市場自身的成長、海外上市公司等都為寶寶樹赴港招股強勢背書。利好信息不止如此，股東在業務上與寶寶樹發展協同，也將讓寶寶樹獲得更多業務發展可能性以及快速打開全球化局面的機會。因此，寶寶樹IPO事件，作為今年赴港上市的新經濟股中為數不多的盈利公司，寶寶樹趕在窗口期進入國際資本市場，將更有利于寶寶樹構建母嬰生態圈。

以寶寶樹上市事件為線索，縱觀其所在的母嬰產業：2017年母嬰市場規模已達2萬億元，2013年至2017年復合增長率為18.9%。未來市場空間之大，也被很多人認為是一片藍海。作為行業代表性企業，從寶寶樹創立到寶寶樹上市也一定程度上可以說是整個母嬰市場發展的一個縮影；寶寶樹估值一定程度上投射了資本市場對整個母嬰產業前景的看法。

寶寶樹上市的腳步還在不斷臨近，根據沙利文報告，2017年寶寶樹平均月活躍用戶為1.39億，是中國最大、最活躍的母嬰社區平臺。去年11月注冊寶寶樹孕育手機APP的新用戶中，有60%到去年12月仍然是月活躍用戶。評判一家公司是否有發展前景的關鍵指標數字顯得格外重要，它關系到一家公司能不能長久吸引用戶，而寶寶樹正是具備了這個優勢。

寶寶樹擁有上億活躍用戶的背后，是中國新生兒群體的擴大。從過去五年的發展情況看，中國人口出生率已經從2013年的12.08‰增至去年的12.43‰。沙利文報告顯示，2013年中國線上年輕家庭的目標用戶規模為5.4億人（以一家6口人計算），到2017年已經增至5.6億人。可以預見，未來寶寶樹上市后，中國線上母嬰消費群體還在繼續增長， 整個市場的規模還在不斷擴大。

對于并沒有育兒經驗的新生代寶爸寶媽而言，由于他們生在互聯網時代，他們更喜歡在線上與人討論，向有經驗的人學習。以寶寶樹為代表的母嬰社區的出現正好迎合了他們的需求，幫他們獲取知識，解決了孕育和育兒方面的問題。

沙利文數據顯示，母嬰消費在整個年輕家庭消費中的占比從2013年的15.9%增至去年的18.2%，在家庭消費支出中排名第二。與之相對應的是，母嬰產品及服務的市場規模從2013年的1萬億元大增至2萬億元，年復合增長率達18.9%。

放眼整個消費市場，規模能在萬億以上的是少之又少，母嬰是其中一個，可以說寶寶樹的高估值不是偶然。寶寶樹IPO后，放眼看未來母嬰市場的規模還將進一步擴大，預計到2022年母嬰消費市場規模將增至4.3萬億元。

結婚生子，是中國一直以來的傳統。寶寶的來臨，更是一個家庭最為關注的“添丁”之喜。但是，對于新的教育理念成長起來的新生代寶爸寶媽來說，如何科學育兒并無充分的“經驗”借鑒。互聯網的母嬰社區平臺發揮了其無法比擬的優勢。科學知識搜索、育兒經驗分享成為其解決新生寶寶吃喝拉撒睡等等生活問題乃至難題的重要途徑。而不同于其他細分垂直領域，母嬰市場不僅蘊藏深度和廣度，更有一定程度的粘度。寶寶的衣食起居、喜怒哀樂等等各方面的用品都蘊含著父母濃濃的愛意。因此，母嬰平臺不僅僅是社交平臺，同時也具有強大的商業化潛力和市場。據沙利文數據顯示，母嬰消費在整個年輕家庭消費中的占比從2013年的15.9%增至去年的18.2%，在家庭消費支出中排名第二。與之相對應的是，母嬰產品及服務的市場規模從2013年的1萬億元大增至2萬億元，年復合增長率達18.9%。由此可見，以寶寶樹為典型代表的母嬰平臺，未來可期。