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　　28日晚間，貝因美發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)，一同發(fā)布的還有收購(gòu)呼倫貝爾昱嘉乳業(yè)有限公司（下稱“昱嘉乳業(yè)”）的公告。公告顯示，拿下昱嘉乳業(yè)貝因美僅花費(fèi)了1836萬元。

　　隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，一些中小型奶粉企業(yè)逐漸走上了下坡路。昱嘉乳業(yè)只是行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)賣身求生存的一個(gè)縮影。

　　01

　　收購(gòu)昱嘉乳業(yè)

　　貝因美公告顯示，僅用了 1836萬元就收購(gòu)了昱嘉乳業(yè)100%股權(quán)。

　　據(jù)了解，此定價(jià)根據(jù)北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)于2019年12月27日出具的昱嘉乳業(yè)2018年1月至2019年11月財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告，昱嘉乳業(yè)在2019年11月30日的所有者權(quán)益為1835.55萬元。經(jīng)雙方協(xié)商，擬以1836萬元的價(jià)格受讓其100%股權(quán)。

　　資料顯示，昱嘉乳業(yè)擁有“愛西姆”、“恬樂寶”、“貝爾小親親”三個(gè)系列嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)證書。昱嘉乳業(yè)股東為湖南歐比佳營(yíng)養(yǎng)食品有限公司、孕嬰聯(lián)實(shí)業(yè)(上海)有限公司、湖南宜品全恩乳品銷售有限公司和自然人李文才，分別持股37.84%、 24%、22.73%和 15.43%。

　　公告中披露的昱嘉乳業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2018年與2019年前11個(gè)月，昱嘉乳業(yè)分別虧損875.5萬、588.2萬元。

　　對(duì)于收購(gòu)原因，貝因美在公告中解釋稱，由于昱嘉乳業(yè)產(chǎn)品主要銷往我國(guó)三四線城市及村鎮(zhèn)。通過此次股權(quán)收購(gòu)，公司將有效實(shí)現(xiàn)品牌下沉。同時(shí)，通過和貝因美研發(fā)、生產(chǎn)能力形成協(xié)同效應(yīng)，有效降低生產(chǎn)成本，拓展更加廣大的鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇，提高市場(chǎng)占有率。

　　貝因美方面表示，這次投資將為公司引入新的產(chǎn)品及品牌，相關(guān)品牌及企業(yè)文化的差異，可能導(dǎo)致在內(nèi)部控制、公司治理等方面存在風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。公司將不斷完善公司的投資決策和管理能力，以推動(dòng)此項(xiàng)投資項(xiàng)目的順利實(shí)施。

　　02

　　年?duì)I收不足千萬

　　《母嬰時(shí)代》記者注意到，昱嘉乳業(yè)的賣身費(fèi)用只有1836萬元，這個(gè)價(jià)格并不高。但是看到昱嘉乳業(yè)近期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后不禁感嘆，定價(jià)還是比較合理的。

　　2018年，昱嘉乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為1805.83萬元，2019年前11個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為876.9萬元。這一銷售數(shù)據(jù)在嬰配粉領(lǐng)域中著實(shí)太低。因?yàn)樵诖笃放破髽I(yè)中，這可能就是一個(gè)縣城的銷售額。

　　其實(shí)，從去年開始，就有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來幾年將有很多中小品牌無法在市場(chǎng)立足，賣品牌、賣注冊(cè)名額的結(jié)果將不可避免。

　　對(duì)于大部分中小品牌來說，剛剛通過配方注冊(cè)之時(shí)，大家都是激情滿滿，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)的。但實(shí)踐證明，市場(chǎng)是殘酷的，很多中小品牌難以在市場(chǎng)立足。

　　對(duì)于一二線城市來說，向來是進(jìn)口大品牌的天下，也就是近幾年，國(guó)內(nèi)奶粉頭部企業(yè)才開始深耕。而三四五線及以下城市才是中小品牌競(jìng)爭(zhēng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，但是這些市場(chǎng)既要面對(duì)眾多進(jìn)口品牌，又要預(yù)防國(guó)產(chǎn)品牌的圍攻，一些實(shí)力不足的品牌手忙腳亂，疲于應(yīng)付，很快在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來。

　　中小品牌的生存真的越來越難，昱嘉乳業(yè)2018年以來的營(yíng)業(yè)收入說明了一切，不論是企業(yè)本身還是品牌都不被市場(chǎng)認(rèn)可，企業(yè)根本沒有議價(jià)能力。而這也是行業(yè)內(nèi)中小品牌的真實(shí)寫照，有些品牌的收入可能會(huì)更低。

　　在配方注冊(cè)之前及初期，國(guó)內(nèi)嬰配粉行業(yè)已發(fā)生多起并購(gòu)案，但很多并購(gòu)發(fā)生在未上市的企業(yè)之間，收購(gòu)價(jià)格以及被收購(gòu)對(duì)象的營(yíng)收情況并沒有對(duì)外公布，貝因美的此項(xiàng)收購(gòu)應(yīng)該是行業(yè)內(nèi)被大眾所熟知的首個(gè)明碼標(biāo)價(jià)買進(jìn)的，這也為那些準(zhǔn)備收購(gòu)、賣出的企業(yè)提供了參考。

　　03

　　中小品牌將加速退出

　　有數(shù)據(jù)顯示，從2018年開始，國(guó)內(nèi)嬰配粉的產(chǎn)能就約有三分之二是閑置的，到了2019年產(chǎn)能繼續(xù)大規(guī)模閑置，據(jù)說已經(jīng)達(dá)到了75%。

　　而貝因美的此項(xiàng)收購(gòu)對(duì)于眾多中小品牌來說，借鑒意義重大。很多小品牌早已失去市場(chǎng)，而市場(chǎng)是企業(yè)賴以生存的保障，失去市場(chǎng)就等于失去生命。

　　一些小品牌甚至連運(yùn)營(yíng)資金都出現(xiàn)短缺，這些工廠如果出售的話也很難找到買家。因?yàn)樵谶^去值錢的也就是工廠的設(shè)備以及配方注冊(cè)的名額。在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的的當(dāng)下，工廠已不具備吸引力，注冊(cè)名額大部分品牌也不需要。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過兩年激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一些經(jīng)營(yíng)困難的小奶粉企業(yè)開始考慮退場(chǎng)，最便宜的甚至只有300-500萬。

　　在渠道方面，以往更看重產(chǎn)品利潤(rùn)的情況也發(fā)生改變，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，渠道商選擇品牌時(shí)更加謹(jǐn)慎，他們也怕有些品牌做著做著就沒有了，供貨是否穩(wěn)定、安全，品牌的影響力、廠家的活動(dòng)支持力度、市場(chǎng)操作能力等都是他們要考量的，因此更偏向大企業(yè)、大品牌。

　　市場(chǎng)早已呈現(xiàn)兩極分化的趨勢(shì)，即強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。在一眾上市奶粉企業(yè)及大品牌中，嬰配粉的營(yíng)收在逐年增長(zhǎng)，而嬰配粉的市場(chǎng)總量是有限的，各品牌只能在存量市場(chǎng)里爭(zhēng)奪。

　　值得一提的是，2020年開年就遇到了肺炎疫情，物流受阻現(xiàn)象嚴(yán)重，不僅上游生產(chǎn)、原料供應(yīng)出現(xiàn)危機(jī)，下游銷售端很多中小品牌也遇到問題。

　　疫情期間，由于經(jīng)銷商存貨不足，部分市場(chǎng)出現(xiàn)斷供，一些消費(fèi)者轉(zhuǎn)向了其他品牌。對(duì)于中小品牌來說，這些打擊是致命的。在疫情之下，中小品牌即使有庫(kù)存，但受制于道路交通管制，物流不暢，一些企業(yè)的產(chǎn)品根本發(fā)不出去，這將加速奶粉行業(yè)洗牌。

　　對(duì)于中小品牌來說，在行業(yè)多種因素的催化之下，市場(chǎng)會(huì)越來越萎縮，今年還有幾千萬的業(yè)績(jī)，明年就可能減半。《母嬰時(shí)代》記者認(rèn)為，中小品牌還是該出手時(shí)就出手，與其等到被市場(chǎng)拋棄之時(shí)再退場(chǎng)，還不如趁早出手，思考一下是出售還是轉(zhuǎn)型。